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并购重组迎政策利好 新的机会已在酝酿

日期:2018-04-10 10:50:06

A股市场周一迎来较有力度的反弹,其中创业板市场反弹力度最大,指数大涨3.49%。上交所表示2018年将重点支持新技术、新业态通过并购重组进入上市公司,引发市场对于未来并购重组政策松动的预期,助推超跌股反弹。此外,最新发布的宏观经济数据也显示,贷款创下历史新高,反映出企业贷款意愿增加以及实体经济在改善。种种迹象表明,恐慌和危机过后,新的机会也正在酝酿。


周一,沪深两大交易所发布2017年并购重组报告,沪市版《一张图看懂 | 2017年沪市并购重组报告》,深市版《一文读懂2017年深市并购重组》。从中可以看出2017年的并购重组情况总结,也可以一窥当下并购重组的监管思路。


数据显示,2017年的并购重组数量有所下降,但并购重组的质量提升,服务实体经济的效果并没有减,产业逻辑主导重组,重组的估值溢价率也明显下降。上交所表示,并购重组具有四大特点,一是切实服务于供给侧结构性改革和国企改革;二是推动新经济、新技术、新产业与资本市场深度融合;三是推动跨境并购服务国家经济转型;此外并购重组提升上市公司质量的作用依旧明显。在新经济与资本市场深度融合方面,上交所表示,360科技通过江南嘉捷实现重组上市,带动实现我国网络安全技术体系自主可控,夯实我国网络强国的坚实技术基础,成为沪市“新蓝筹”行动的标志性事件。


展望2018年,在从严监管的基础上,上交所表示将重点支持新技术、新业态、新产品通过并购重组进入上市公司,继续支持产能过剩行业的兼并重组和产能出清;深交所表示,坚持以服务供给侧结构性改革为主线,提升资本市场服务实体经济能力,把握新机遇,实现新作为。


沪指缩量反弹近1%创业板飙升逾3%

沪指周一缩量反弹,收盘上扬0.78%,收报3154.13点;创业板指强势反弹3.49%,收报1648.07点。两市合计成交仅有3497亿元,行业板块几乎全线上扬,下跌股票数量不足200只。


本周业内分析师聚焦于分析A股受内外多重因素的影响出现非理性大幅下跌后将如何演绎,普遍持谨慎态度,认为A股短期内存在超跌的可能,同时短期急跌后需要时间消化,目前也是精选成长股的良机。


兴业证券王德伦指出,短期内市场下跌后风险偏好收缩的连锁反应仍在显现。市场对股权质押接近甚至触及警戒线的个股担忧加剧,对金融监管后续的推进节奏及其对市场情绪和流动性环境的长期影响也相对谨慎。美股还存有较大的不确定性。下跌之前美股估值处于历史顶部区间,当前仍在历史中枢之上,在通胀上行、加息预期升温导致的流动性收紧过程中,美股估值仍有下行空间和压力。但是如果美国经济复苏持续、企业盈利继续转好,中长期美股仍将在盈利驱动下恢复上行轨道。等市场担忧情绪逐渐消化、美股阴霾逐渐散去后,市场将逐渐企稳、回归常态,开启反弹行情。


分析人士指出,创业板市场周一的强劲反弹也与未来并购重组政策的松动预期有一定的关系。虽然发布“重点支持新技术、新业态通过并购重组进入上市公司”消息的是上交所,但深圳市场尤其是创业板,显然是新业态并购重组的主要阵地。近期,证监会主席也在深圳考察过科技创业企业,并表示将“更好发挥资本市场对建设现代化经济体系的支持服务作用,帮助更多深圳优质企业特别是科技创新企业上市,借助资本市场的加快发展,为深圳率先建设社会主义现代化先行区、奋力向竞争力影响力卓著的创新引领型全球城市迈进提供强有力的金融支撑”。


1月新增人民币贷款29000亿创历史纪录

央行周一公布数据显示,中国1月新增人民币贷款29000亿元创历史新高,预期20500亿元,前值5844亿元。1月社会融资规模30600亿元,预期31500亿元,前值由11400亿元修正为11398亿元。1月M2货币供应同比增8.6%,预期8.2%,前值8.2%。


分析人士认为M2反弹,流动性在改善。贷款创下历史新高,也是反映企业贷款意愿增加以及实体经济在改善(经济改善、企业盈利预期增加,企业才会增加贷款)。


1月份人民币贷款增加2.9万亿元,其中居民贷款增加9016亿元,居民信贷需求依然不弱,银监会严控居民杠杆只会对于居民消费贷流入股市债市和房市进行违规查处,不会挫伤居民正常融资需求。2018年金融去杠杆将会延续,银行体系收缩表外信用,并部分转至表内的趋势较为清晰,社融新增将会和信贷新增逐渐收敛,社融增速也将会和M2增速逐渐收敛。银行信用转为表内是非金融企业集中度的重要推手,在信用状况供不应求的大背景下,银行的表内投放将会更加集中在行业的龙头企业,行业非龙头企业的扩张将会受到抑制,行业蛋糕重新切分的逻辑在2018年将会持续。


交行首席经济学家连平认为,1月信贷增量现历史峰值,除季节性因素外还存在部分去年可投贷款顺延至年初的情况。从结构上看,企业部门占到信贷投放的大部分和表外业务同比少增都表明监管政策落地效应明显。M1的反弹可能与信贷资源投放结构及春节时间错位有关。而M2增速相对稳定则得益于稳健货币政策,未来会延续增速波动小的态势。



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